台湾投顾原油分析061229zt

start1000 · 发表于 2006-12-29 16:18:51

OPEC減產的確具一定支撐。 OPEC於  10月中旬決議減產  120萬桶，12月中再宣佈從明年二月一日起減產  50萬桶，此為油價站上60美元的主因之一。不過這個因素得分兩個層面探討，首先供給的減少當然有利的油價，雖然  11月時油價大致落在 60美元之下，未明確反應  OPEC 減產，主要是因為會員國執行力不佳，一度真正減產數量只有不到  60萬桶。但最近的資料已達75 ~ 80%，且減產的時機是落在冬季，基本上就應會有一定的影響，至少已讓所謂的暖冬因素對油價的壓力減緩。其實11~12 月也有兩場寒流，但最新的預測元月平均氣溫在美國東部與歐洲都可能高於正常，也就是暖冬現象。惟油價只是因此未能持續上揚，倒未如之前一見暖冬就大挫，顯示出減產效果已經出現
國際庫存並非太充足。再者，最近的資料也顯示出當前的庫存量只能說是平衡，並無明顯的過多情況。以美國而言，雖然最近兩週的石油庫存大降，如上週四發佈的資料是大減630    萬桶，但主因是墨西哥灣區大霧致使進口港運作不順利所致，因為單單墨西灣區的庫存就大減480萬桶。這個情況會在大霧解除後改善，換言之不久後就可以見到庫存增加的情況<?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com<img src=" /><o:p></o:p>

。且到目前為止美國的石油庫存還是高於5年平均，也較去年同期仍多1600萬桶。<o:p></o:p>
因此就美國的石油庫存而言，此刻似無推升油價的能力。不過一來就全數的石油類能源如汽油、蒸餾油而言，則已低於去年水準，且上週煉油廠設備利用率相較去年還高出2.7  %<o:p></o:p>
。也就是煉油廠已是大力生產，但庫存並未明顯增加，此顯示出需求量依舊旺盛。更重要的是，此種消費性能源庫存下降並不是最近的事，而是從   10月下旬就開始。要注意的是，今年上半年的油價上揚，除伊朗、奈及利亞的問題之外，汽油庫存於冬季並未明顯增加，導致需求旺季開始前庫存有些偏低亦為主因。換言之，如若汽油庫存在明年第一季也未明顯增加<o:p></o:p>
，明年第二季初的油價就可能出現新的攻勢，尤其是到時伊朗與美國或以色列的關係，可能因為伊朗或將公開宣稱已為擁核國家而再度陷入緊張。<o:p></o:p>
其次歐洲的景氣不差，也導致能源需求有所增加，故據國際能源協會   IEA的資料， 10月時OECD歐洲會員國能源庫存大降4000萬桶，預料11 ~ 12月還可能續減。只是因為歐洲10 月反而出現較異常的低溫，11 ~ 12月則是暖冬，故就算庫存續降，幅度預料小於10月。但從另一角度來看，歐洲貨幣包括歐元、英鎊、瑞士法朗以迄於瑞典克朗的升值則令歐洲區的油價反而較低。例如今年元月3日油價是在63.14  美元，大略與目前的價格相似，但歐元計價的話則由52.57  歐元降至約48.5 歐元，也就是說歐元區的能源價格相對年初已有約8 %降幅，但美元則並未改變，故歐元區的需求理論上會有較大的成長。至於日圓因是貶值，故年初日圓計算的油價是每桶7335.6日圓，目前升至7550日圓左右，也難怪上週公佈的11月貿易數字中，石油的進口是下降的。<o:p></o:p>
換言之， OPEC在冬季的減產是有一定作用的，且也正好配上各主要國家的能源類庫存其實已有所降低之際，這也就是為何美國與歐洲區官員一再反對減產的主因。但OPEC的減產當然是因應夏季時因為沒有颶風，且需求雖有所成長但不如原先預期，導致夏季的庫存有些偏高所致。夏季後的價格因此而急挫，且一度有跌落原先OEPC較滿意的55~60美元下緣之風險，這種發展才令OPEC感到不安。故雖然也了解到美國與歐洲區的庫存的確因為冬季已至而下降，但還是先買保險再說。而11月時油市不理會減產，也讓OPEC鷹派不滿意，故才有第二波減產，只是將減產時間移到2月而不是元月就開始，這個因素預料會持續成為油價最主要的支撐。<o:p></o:p>
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xboy · 发表于 2006-12-29 16:25:35

谢过 start1000
 
 学习。。。。。。

[ 本帖最后由 xboy 于 2006-12-29 16:27 编辑 ]

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