转：郑商所近期推出白糖期权模拟交易

学天

昨日，从“2012郑州农产品（白糖）期货论坛”上传来消息，郑商所将于近期正式开展白糖期货期权模拟交易，这意味着离国内商品期货期权的推出又近了一步。
　　据记者了解，在此之前，郑商所已向部分期货公司下发了《郑州商品交易所期权交易管理办法（草案）》和《郑州商品交易所期权做市商管理办法（草案）》等文件，其中，也包括白糖期货期权合约的交易单位、报价单位、最小变动单位等设计内容。
　　郑商所期权推进组组长左宏亮昨日在论坛间隙告诉期货日报记者，目前白糖期货期权交易系统正在测试中，一旦准备完毕，就会推出白糖期货期权的模拟交易。初期，模拟交易将主要在郑商所的20家期权合作会员中进行。
　　据介绍，郑商所白糖期货年成交量最高曾达6亿手，目前持仓稳定在100万手左右，在美国期货业协会（FIA）的全球商品期货成交量排名中经常位于前列。同时，郑商所白糖期货价格与国内白糖现货市场价格走势密切相关，比较客观和准确地反映了现货市场情况。这都为郑商所下一步推出以白糖期货为标的的期权产品打下了非常好的基础。
　　现货企业在进行期货套期保值的过程中常常遇到这样的问题：当期货价格向好的方向发展时，利润锁定的效果十分明显，而当期价出现不利变动时，则有可能失去获得额外收益的机会。
　　“作为现货企业，我们套保以后就怕它（期价）涨起来。”广西永鑫华糖集团有限公司总裁助理林礼义表示，遇到这种情况，企业一般都会继续“扛”一段时间。如果未来推出期权交易工具，让企业在规避风险的同时也不失去市场机会，“企业参与衍生品市场的愿望就会更强”。
　　“期权上市以后，只要现货企业告诉期货公司自己所能够承担的风险是多少，利润目标是多少，期货公司就可以根据客户不同的风险成本偏好，设计出适合企业的保值计划，达到"下有底、上有顶"的保值效果。”左宏亮说。
　　从国际市场看，期权市场发展潜力巨大。数据显示，2011年全球期权交易量为120亿手，略少于期货的129亿手交易量。而且，衍生品市场的发展并不受全球经济波动和周期的影响，是一种持续的发展。
　　“期权的推出是金融市场价格发现功能进一步完善的重要标志。”ICE大中华区董事总经理黄杰夫在接受记者采访时表示，期权市场可以配合期货市场共同为实体经济服务。ICE的期权品种已有几十年发展历史，以原糖期权为例，虽然经历了2008年“百年不遇”的金融危机和近两年的欧债危机，但原糖期权从未发生过任何金融风险，而且还帮助北美、南美、欧洲及亚洲地区的原糖产业链企业客户实现了套期保值。
　　黄杰夫认为，一个市场要推出期权交易，一方面需要该市场上机构投资者自身的参与能力和风控素质达到一定水平，形成高质量、由机构引导的市场流动性，另一方面要有完善的IT技术。郑商所在20多年的发展历史中，已经培养了一批较为成熟的机构参与者，初步具备了推出期权交易的条件。
　　黄杰夫介绍说，在IT技术方面，目前世界各大商品期货交易所的期权产品均未实现百分之百的电子化交易。不过，今年10月中旬，ICE的期权产品将首开全面电子化交易的先河。“我们会把所有期权场内交易池关闭，在技术上已经作了全面部署。”黄杰夫说，为此，ICE刚刚宣布收购了一家名为WHEN TECH的专业期权软件商，以谋求电子化期权交易技术的进一步完善。而中国期货市场一开始就没有经历人工“交易池”的阶段，如何在现有的技术基础上进一步提升电子交易系统，以满足期权这类相对复杂的金融产品交易、清算的要求，是国内交易所今后需要努力的一个方向。
　　“在国外，期权是一种非常重要的风险规避手段。所以，我希望在国内市场尤其在是在白糖品种上，尽快推出期权产品。”中粮集团糖业部总经理吴震表示，相信白糖期货期权推出以后，对白糖产业链各个环节都会有非常大的帮助

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耳边响起商品期权的脚步声……