Financial Assistance Plans and the Dollar

henry

Stephen Jen忽略了或者说没有足够重视储备货币与非储备货币之间的差异。这使他的一些结论在中短期限内并不会产生明显的偏差，但很可能在中短期限效应结束之后，产生极大的偏差。

储备货币最大的不同，就在于储备货币的需求，并不仅来自国内，而且相当大部分来自国外。从今年7月以来，美国本土外对储备货币需求（交易、清算、储藏）的剧烈变化，是影响美元的压倒性因素。相比较而言，最近几个月的市场中，美国本国的需求因素，是一个稍弱的因素。

非储备货币，没有这部分。

其实，这是理论一点的表达，更容易理解的表达，就是老师最近说的。

我是看，在过于一年多的戏剧化的市场变化之后，在未来一年多的时间内，很可能发生更戏剧化的变化。明年这个时候，我们可能回顾一下我的这个判断对不对。

henry

其实，不单是市场交易是一门艺术，市场分析，包括可能运用到理论的分析，也是一门艺术。每个人都有自己的一套，习惯可能很不同，对自己有用就好。

如果知道Richard Feynman这个人，就会了解，即使象理论物理学这样枯燥刻板的学术，也是可以产生出强烈的个人风格的。更何况市场了。

henry

我和你的model有很大不同，不太容易说清楚。Jen的观点，如果要把我不认同的说清楚，就太长篇了。其中的关键就是我说储备货币与非储备货币的区别。简单的说，美元升，并非美国好了，而是非美经济转向了。

避险需求，为什么美元能避险，是因为美国很好吗？错，目前情况下仅仅是因为美元是储备货币而已。讲得直白一点，美元的反弹现在就是在吃老本，这是美元作为过去大半个世纪作为国际储备货币的结果，也许是最后的荣耀。

我以前说过，1997年亚洲金融危机的时候，东南亚国家为了挽救金融危机带来的货币危机，不得不在危机时刻采取紧缩货币的政策。今年以来，同样的事情再次发生在越南和最近的匈牙利上。而从去年以来的美国金融危机开始，美国采取的却是非常强烈的放松货币政策。如果你问储备货币与非储备货币有什么区别，这就是最重要的区别。

在金融危机时，有十分的主动权采取放松性货币政策，是国际储备货币的特权。未来十年的日子里，美元的这项特权将不断被削弱，直到丧失。如果Stephen Jen的分析中没有纳入这项考虑，那他的分析必定是有大问题的。

henry

呵呵，我的回答要是不合你的胃口，那就算了。大家的路数不对，很正常的事情。交流在于各取所需，没能让你找到你需要的，很抱歉。

另外，我不是很喜欢你的说话方式和语气，让我感觉不快。不过这是很个性化的东西，跟对错无关。我回答你的问题没说完整，也是故意的，不过我已经说了我认为最关键的东西。我也没有责任要把我自己的看法表达得那么完整，毕竟这不是学校考试，论坛嘛，有充分的自由。