腾讯发债套息，不务正业ZT

rayfromsea

腾讯控股手持200亿现金，前日突然公布发债集资，市场消息指，筹集金额最高达10亿美元。腾讯自2004年上市后首次融资，公司响应称，集团拥有充足的现金，发行有关债券旨在改善财务安排，腾讯更不讳言筹集资金部分会用作套戥利差交易，亦即借美元平钱再兑换为人民币，赚取美元与人民币间的息差。腾讯突然变得不守本分，有分析员认为，反映管理层对其核心业务没信心。

消息指，腾讯此次发行票据的额度，约5亿至10亿美元，息率希望能定在3厘至4厘。昨天，腾讯管理层举行投资者会议，向一众分析员及基金经理推销。会后有分析员表示，对腾讯的举动感到奇怪，不明白为何手持200亿元，仍要发行票据。会上腾讯的管理层则表示，将用融资所得，强化东南亚等地的业务，并会进行海外并购，但暂未有明确的收购目标。分析员指，腾讯希望通过此次发行票据，令公司保持净现金的水平，新债券年期为5至10年，可减低公司目前一年期短期债务的负担。不过，有与会的分析员认为腾讯希冀的息率过低，除非有7厘才会考虑。目前拥有穆迪Baa1评级的债券息率，平均为5.18厘。部分房地产股的发债成本，更高达20厘。

或有见企业融资困难，甚至连银行都要以高息抢存款，腾讯在响应查询时极为坦白称，筹集到的资金中，除了开拓海外业务之用外，还会用作套利交差，亦即赚取美元与人民币间的息差。目前一年期银行存款为3.5厘，5年以前的定存息率更高达5.5厘，若腾讯成功以4厘左右的利率发行5年以上的长期债券，即可享有1厘的利差，这还未计人民币升值带来的收益。要追求更高风险，更可效法国企做委托贷款，放数息率可高达十多二十厘。不过，早年以高增长为标榜的腾讯，对上一个季度的按年收入增长，已大幅回落至13%。


有美资证券行分析员笑言，腾讯高增长神话破灭后，因此有可能要再寻新增长点，放数都未必系坏事。不过他批评，腾讯坐拥200亿现金，不知善用，却趁美元平息去借平钱，这是不务正业，是玩财技的表现。他认为，腾讯主席马化腾近年钟情财技，对公司增长并不是一件好事。

rayfromsea

网络公司也开始变成美元套息交易者。

solidtu

我觉得马总懂点这些东西也好，起码他自己以后不容易被忽悠。要是以后他真的不务正业了，应该会有人取代他。

phpwq

麻花腾能懂金融，知道搞美元套息交易固然是件好事；可是他家十年以来孜孜不倦的山寨业务必须也有创新才行，光会抄袭模仿始终不是王道；另外，现在就急于借入美元套息似乎略早，私个人的意见是，过了明年一季度，FED的OT操作接近尾声再干（毕竟OT操作的卖短买长会暂时造成短期美元资金的回笼，再加上欧债危机的避险因素，对市场而言，美元的反弹还是会略微延续一段时间）