中资行紧盯黄金市场 推市商交易模式

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对于亟待寻找新的业务盈利点的银行来说，银行间黄金交易无疑是一个值得期待的盈利新渠道。
《中国经营报》记者获悉，上海黄金交易所(下称“金交所”)日前给国内各大商业银行发放了《银行间贵金属询价市场规则征求意见稿》(下称《意见稿》)，其中提到，正酝酿推出的银行间贵金属交易市场将采用做市商制度。
“银行间黄金交易的启动将是银行的一项创新业务，将为银行增添一个业务增长点。”中央财经大学中国银行(601988)业研究中心主任郭田勇对记者表示。
尽管该银行间贵金属交易市场将于8月底推出之说并不确定，但记者从中国建设银行(601939)、中国银行等不少中资银行的交易员处获悉：各大银行基本处于等候央行下达正式通知阶段，一旦正式开通，将会积极参与。
将采取做市商交易模式
据悉，这个银行间贵金属交易平台将由金交所与中国外汇交易中心共同牵头设立，将设在由央行主管的中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心的交易平台上，旨在打造一个与金交所平台并列运行的黄金交易平台。而非此前市场人士认为的设在现有金交所交易平台上。
建立银行间贵金属交易平台的筹划已久。早在2010年8月3日，央行、发改委、财政部、证监会等六部委就曾联合公布《关于促进黄金市场发展的若干意见》，其中重点强调将引入黄金交易做市商制度，以提高黄金市场流动性。
在目前国内的黄金投资市场上，由中国证监会主管的上海期货交易所(下称“上期所”)和由央行主管的金交所是仅有的两个受官方机构承认的黄金交易平台。其中上期所主要交易黄金期货，金交所主要交易黄金现货，两家交易平台都采用撮合交易模式。
据记者了解，即将诞生的这个新的银行间贵金属交易平台，将交易商品现货合约，未来会逐步推出远期和掉期合约。除了实行询价交易外，该交易平台还将采用上述两家交易平台所欠缺的做市商交易模式。做市商交易是指由具备一定实力和信誉的法人作为特许交易商，不断地向投资者报出交易标的的买卖价格(即双向报价)，并在该价位上接受投资者的买卖要求，以其自有资金与投资者进行交易，以保证市场的流动性。目前国际上主要的黄金交易平台均采用做市商交易，如伦敦黄金交易市场。
至于该平台何时能建立，上海黄金交易所新闻发言人、综合部总经理顾文硕在接受本报记者采访时表示：“市场风传的8月底推出并不是一个准确的时间。目前还只是向商业银行下达了征求意见稿，尚在征求意见阶段，征求意见之后，还要汇集意见，然后召集银行开会商讨，到正式文件出台，直至实行还需要一段时间。”
从“零售”到“批发”
即将推出的银行间贵金属交易市场，或将成为一个银行与银行之间“批量”交易黄金的新平台。
由于上期所和金交所采用撮合制交易，单笔交易量往往只有几公斤或几十公斤，而一旦上升到上百公斤的黄金交易，则会对市场价格造成大的影响。
“国内的一些大的银行如中国工商银行(601398)(下称‘工行’)的黄金交易都是重量级的，这种批量成交会立刻对交易的金价造成影响，而采用做市商就不存在这个问题。”一位接近金交所的高层人士高层人士表示。有业内人士形容，如果把金交所和上期所的场内黄金交易比作零售，那么银行间市场的(黄金)交易就是批发。
对于金交所的大部分银行会员来说，新平台的开设无疑是个好消息。记者采访中国建设银行、中国银行等部分中资银行的交易员得知：现在关于该平台的具体框架和细则均在搭建之中，各大银行基本都处于等候央行下达正式通知阶段，而一旦正式开通，将会积极参与。
一位交易所黄金交易部门的主管告诉记者，从某种意义上来讲，对于一些已经自己开设了黄金交易平台的银行来说，银行充当的就是做市商的角色，交易的买卖双方就是它的个人和企业客户。而银行与银行之间的黄金交易也一直在私底下以各种方式运行，由于具有私密性，其具体成交的量也无法估量。
据悉，早在2005年，工行就开通了自己的黄金交易平台，接受客户在该平台上的买卖双向报价。而在今年5月底，工行金融市场部副总经理沈士生更公开表示工行正谋求成为国际贵金属的重要做市商之一，今年一季度已经启动了在亚洲交易时段向国际市场进行黄金、白银的现货双边报价。
成都高赛尔金银有限公司副总经理、首席分析师王瑞雪告诉记者，“现在推出银行间黄金交易是比较好的时间节点。因为自2002年黄金在中国真正市场化以来，各大商业银行的黄金交易规模与日俱增。”
工行公布的公开数据显示：近几年以黄金为主的贵金属投资增长堪称光速。2009年该行贵金属业务量只有千余吨规模，2010年是2.4万吨，2011年交易量则超过16万吨，涨幅超过500%。
但区别是，对于工行来说，在自身的交易平台上充当做市商交易的双方是个人或企业，而在银行间贵金属交易市场充当做市商的话，交易的双方均为银行或金融机构，且前者为零售，后者为批发。
新的盈利渠道
对于新平台搭建后的前景，一家中资银行的交易员向记者介绍，与目前金交所采取的撮合制交易的区别在于，通过撮合交易，银行赚取的是手续费；而做市商交易，银行不收取手续费，赚取的是点差收益，即买卖的价差。“虽然有一定风险，但做市商交易对银行非常有吸引力。”
至于该平台将会实行固定点差还是浮动点差，目前尚未有定论。但前述交易所黄金交易部门的主管表示，由于之前银行已经私下开展了银行间的黄金交易，且基本采用做市商模式，如今搬到台面上来公开交易，还需要上交部分点差收益给平台主管方，因此刚开始并不会对银行业绩构成影响。唯有等平台交易成熟活跃以后，做市商业务量大增，才可能构成对银行业绩的影响。
尽管如此，在前述中资银行交易员看来，“现在利率市场化改革推进的速度非常快，银行都纷纷在寻找新的盈利模式，而银行间黄金交易业务可为银行开拓一条新的盈利渠道。”
据资深理财专家石端义介绍，国内银行现有盈利业务还比较单一，还比较依赖利差收入。而国外很多银行则主要靠销售金融产品盈利，已占到其收入的40%左右。
王瑞雪也认为，“开放银行间黄金交易将有助银行满足不同客户需求，使交易模式与手段更灵活，有助降低交易成本，有助理财产品的普及与推广。”石端义还表示，银行本身是金融市场重要的参与者，目前很多银行持有很多黄金资产，毕竟黄金具有货币功能，也是银行的重要资产。此举政策上的放开将使银行成为最大受益者，这个金融创新产品需求较大，将会吸取更多的客户，成为银行一个新的盈利渠道。