ZZ 中国经济政策正向危险的方向前进

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安邦咨询：中国经济政策正向危险的方向前进

自7月份经济数据公布以来，国内市场信心越来越悲观。悲观的一个重要原因是经济环境恶化。8月份出台的数据显示中国经济在继续变冷，如国家统计局的数据显示，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润26785亿元，同比下降2.7%。其中，国有企业领跌12.2%。汇丰中国PMI指数8月初值跌至47.8，创下九个月来的新低，而且连续第十个月处在荣枯分水岭下方。在微观层面，银行和企业的感受更加直接：生意不好做、利润大幅下滑甚至亏损、应收账大量增加、银行坏账开始增加……这些迹象都显示，中国经济环境在全面转冷。
　　对于今年的中国经济，安邦研究团队持谨慎看法，一是认为2012年的情况要比过去复杂和困难，二是认为中国经济不会出大问题，更不会出现“硬着陆”。整体来看，全年经济增长应该能达到8%左右。随着坏消息越来越多，安邦的不少企业和银行客户纷纷询问：今年中国经济到底会滑到什么地步？你们此前的看法是否太乐观？有一部分客户甚至表示，今年的中国经济增长能到7%就谢天谢地了。
　　的确，我们是做出过中国经济不会大跌的判断，现在我们也不认为中国经济会出现“硬着陆”。但是，我们的这一判断是有前提的，即中国的政府部门和政策都要按部就班地来运行和执行。换句话说，在正常的经济运行和正常的政府运作之下，中国经济没什么大问题。
　　然而，正是在政策部门的运作上，最近一段时间似乎出现了问题。有市场人士认为，在整体经济数据的一片低迷中，中国官方的决策似乎显得有些“混乱”，目前的政策摇摆将会加大中国经济硬着陆的风险。很显然，市场开始质疑政府的政策调控能力了。在我们看来，政策部门最近在政策调整上的缓慢和迟滞，正是让市场悲观的最重要的原因。
　　近期，安邦研究人员曾就一系列政策提出过自己的看法。
　　在信贷资金投放上，安邦研究人员曾表示，8月和9月是中国释放货币资金的最后时机，超过这一时刻，对于全年稳定经济增长将会有负面影响。我们的估算显示，如果在8、9月份释放的货币资金能够达到2万亿-3万亿，则中国全年经济增长将可维持在8%左右；否则，全年经济增长将会逼近安邦以往设定的安全线7.8%。而一旦低于7.8%的GDP增长率，全国经济形势将呈现一片颓势。
　　在“稳增长”的政策上，安邦建议中国政府应该从金融上找抓手，具体而言是动员“国家队”入市，维持股市的热度，一是可以吸纳市场多余的流动性，减少通胀的推动因素；二是使国内股市保持投资价值，让投资者增加财产性收入，这也会间接增强市场的消费信心；三是增加中国股市对各种资金的吸引力，减少在经济放缓时资金外流的趋势；四是资本市场与中国经济增长“高地”的形象相互映衬，吸引外资流向中国市场。
　　在产业政策上，安邦建议中国应该优先发展那些能有效解决就业、增加财政收入、符合转型策略的产业，而不应该一窝蜂地扑向战略新兴产业。我们并非不支持新兴产业，而是说地区的主导产业更应该支持。因为地区的主导产业和支柱产业，对各地GDP的形成至关重要。
　　在就业政策上，安邦建议越是在经济不好的时候，政策上越不能胡来。就业是宏观经济中的重要问题，政府在政策上不能鼓励裁员，但更不能胡来，如近乎强迫地要求企业加薪。诸如大幅提高最低工资保障线，在经济形势不好时就是缺乏宏观意识的举动。这方面应该采取共同商讨的办法，与员工达成降薪保职的协议，共渡难关。如果不这样做，很可能失业率会急剧上升，问题和压力就更大了。
　　2012年的中国面对很多特殊事件，又是十八大之年，政府在国内外事务上都面临很多棘手的问题。但越是形势复杂的时候，越要在经济上做事。只要经济稳定了，社会其他方面就会稳定。对政策部门来说，千万不能出现“不作为”的现象，很多该出的政策没有出，该做的事没有做，留下了一些政策空窗，问题也因此而积累起来。如果这样发展下去，政策再迟缓也会有绷不住的时候，从引而不发变成不得不发，最后甚至一下子被迫出台又一个巨额的刺激政策。
　　虽然中国“稳增长”面临一些结构性的因素(如改革问题)，不能在短期内见效，但在做事上，越早越好、越早越主动。近期，政策部门应对经济下行的反应的确比过去慢了。面对经济压力，政策上不能“倦勤”。如果不能跟上形势，那么政策上就可能向危险的方向发展！