ESM 101：你不可不知的那些事zt

yuki

文/若离

2012年09月13日 11:14　　　

德国的最高法院昨天批准了ESM，这只欧元区基金的合法性在欧洲范围内赢得认可。德国议会将最终投票表决，ESM通过并生效的日子终于要到了。

为ESM要正式登上欧洲舞台祝贺时，我们有必要理清头绪，看看它的出生证明，了解下这个承载着欧洲各方抵御危机重望的初生儿到底有什么本事，它的能量到底有多大。

1、什么是ESM？

ESM全称欧洲稳定机制（点击查看它的准生证——成立协议内容），是一个永久性的救助基金。欧元区国家借助它集体向帮助成员国的救助方案提供资金。它是一个永久的组织，将替代临时性的基金欧洲金融稳定机制（EFSF）。

ESM的管理领导人也是EFSF的首席执行官——德国人Klaus Regling。ESM的总部将设在卢森堡。

2、ESM能提供多少贷款？

17个欧元区国家将为ESM提供现金800亿欧元。现金以分期付款的方式支付。这些资金起到缓冲作用，ESM能为有需要的成员多次贷款。具体来说，ESM的贷款总额将达到5000亿欧元。那相当于EFSF为希腊、葡萄牙和爱尔兰提供的贷款总额还高。

但目前西班牙也需要EFSF贷款，在ESM替代EFSF以后，这部分提供给西班牙的贷款将从5000亿欧元中扣除。

ESM分期得到注资的计划将这样进行：

2012年下半年得到320亿欧元，ESM拥有2100亿欧元的贷款能力。

2013年7月得到另一笔329亿欧元，ESM的贷款能力增加到4100亿欧元。

剩余的160亿欧元在2014年初以前付清，最终ESM贷款额度为5000亿欧元。

3、ESM到底能做什么？

ESM开始运转以后就可以为救助融资。EFSF将完成已经承诺拨发给希腊、爱尔兰和葡萄牙的贷款。这三国已有救助计划。

如有必要会接管EFSF的任务，ESM也会参与西班牙银行融资。塞浦路斯的救助正在筹备，它将由ESM支持。

ESM不能以购买银行股权的方式直接帮助银行进行资本重组。但它可以向成员国政府贷款，让那些政府进行本国银行的资本重组。这些贷款增加了政府债务。

而一旦欧元区统一的银行监管机构成立，就为ESM直接操作银行资本重组敞开了大门，可以减轻相关成员国的债务负担。欧元区的领导人们已经表示，这种直接提升银行资本的能力旨在打破弱国与弱小银行之间的“负面反应循环”。

对于得到欧洲央行购买主权债务项目“直接货币交易”（OMT）帮助的国家，欧洲央行将能够在二级市场购买该国的债券，降低该国借款成本。但这个国家必须首先申请动用ESM。

其余要点

• ESM的所有融资都附带条件。成员国必须正式申请帮助。欧盟委员会和欧洲央行（还有IMF根据具体个案决定）要进行评估，然后拟定谅解备忘录（MOU），解释这些融资附带的条件。欧盟委员会、欧洲央行和IMF（如果它参与）的正式代表会监督得到救助的国家有何进展。

• ESM将享有优先债权人登记。这意味着，即使私人债权人收不回贷款，它也可以坚持得到全额款。西班牙的银行救助是目前唯一的例外，IMF的地位会比ESM高。

• 理论上，ESM可以向股东——欧元区国家分红。

• ESM活动引进的一切争议都将由欧盟法院裁定。

• ESM违反巴塞尔协议的风险是0。ESM债券将不会考虑为符合目前监管而计算银行资本，没有这方面负担。

• ESM将由评级机构评级，可能得到最高评级。

ESM大事记

2011年6月24日 欧洲理事会决定成立ESM

2012年6月29日 欧洲理事会决定，如成立了欧洲央行领导的单一银行监管机构，ESM将能够直接进行银行的资本重组。

2012年7月11日 17个欧元区国家财长联合签署了成立ESM的协议。

2012年10月8日 在卢森堡举行ESM揭幕会，此后成员国开始提供资金。

2012年下半年  成员国为ESM注资320亿欧元，使ESM贷款能力达到2100亿欧元。

2013年7月     成员国再次向ESM注资320亿欧元，ESM可提供贷款总额4200亿欧元。EFSF将不再参与新的救助项目。

2014年上半年  成员国为ESM注资160亿欧元，ESM贷款总额达到计划的5000亿欧元。
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