黄金Vs黄金股 - 哪个更值得投资？ 哈姆林

slowblue

发布时间：2012年11月13日下午4:21（美国东部时间）

来源：Kitco金拓中文网（www.kitco.cn）

在许多文章都提到，矿业股的表现会超越贵金属。但过去几年的情况却并非这样，令贵金属的投资者感到困惑。黄金价格过去5年的升幅已经超过一倍(+110%)，但AMEX金虫指数(HUI)却只上升了15%，而纽交所金矿指数ETF
（纽交所股票代号：GDX ）更只上涨了7%。

那么，为什么投资者会说矿业股的表现优越？那是因为矿业股确实在牛市的特定时间又十分优越的表现。

若你在牛市开端便已经入市，您会记得当时矿业股的涨幅如何大幅超越贵金属。其实，在2001年至2006年的5年间，黄金上升了92%，HUI金虫指数更飙升了惊人的648%。换句话说，当时投资矿业股的回报比实物贵金属多出7倍。

但是这样的升势并没有持续很久。黄金股在大幅上涨后，HUI金虫指数从2006年至今的升幅只有39%，而黄金却达到232%。在这段时间，投资实物贵黄金的回报比矿业股多出6倍。这与之前黄金和矿业股的表现形成天渊之别。

许多黄金投资人眼见实物金属的走势优于矿业股肯定十分雀跃，但这并没有反映出事实的全部。结合两段时期并追查牛市期间黄金和黄金股的整体表现后，我们发现黄金股比实物黄金更值得投资。

从2001年至今（2012年11月12日），实物黄金上升了537%，对比起股市在同段时间的7%增幅，这数字确实十分惊人。然而，黄金股的增长却是黄金的近两倍，升幅达936%！经历老练的黄金投资者对这次的涨幅一定印象深刻，因此决定将投资组合中的一大部分投放在矿业股上。

现在，很多投资者都在疑惑会否再次出现之前的增幅。比起最近黄金的走势，矿业股的表现对其投资者来说是个好兆头。自8月开始，黄金价格上升了8%，而黄金股上涨了18%，涨幅是黄金的2.4倍。若要说这波增幅预示了什么，那便是黄金股的回报将再次超越黄金。

下图可协助投资者决定黄金和矿业股哪个在目前较具投资价值。此图表显示了黄金牛市的全面走势，并标示了AMEX金虫指数(HUI)和黄金价格的关系。我在中间点加了一条分隔线，指出矿业股的表现何时会优于黄金，何时会逊于黄金。

如图所示，黄金股目前的走势不如黄金。自严峻的财政危机和牛市开始以来，这个数字更是有史以来最低。当然，矿业股的短期表现可能更加不如黄金。但是，若此比率回归到历史均值或超越黄金，那么矿业股便可能继续最近的走势，升幅超出黄金2倍，甚至更多。

因此，投资者可以买入与HUI金虫指数密切相关的纽交所金矿指数ETF
（纽交所股票代号：GDX）。我相信只要深入调查和研究矿业股，投资者便可以获得和HUI金虫指数一样丰厚的回报。黄金股牛市投资组合模型在过去5年的走势便是如此，并且从2012年初至今的表示都十分突出。但我们也知道投资黄金对你的重要性，所以实物贵金属和矿业股的投资份额要分配得宜。

limkky

黄金一年涨了20%，黄金股abx跌了20%，疼啊。

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