转贴--做单点滴01/04(何乐不为？)

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做单点滴01/04(何乐不为？)

作者 wanghuzhi，炒客论坛

本周是新年第一个交易周。在新年的第一个交易日,俺就通知俺们郑州的代表替俺提出郑州强硬麦的提前交割申请。按交易所滚动交割的规定,进入交割月的第一天,卖方就可以提出交割,交易所接到申请后,检索一遍买方排名,将持仓时间最早的排在前边的多头拖出来配对交割。
这样的规定对空头来说，一是能提前卖货拿回资金，二是能节省将近半个月的仓储费（如果硬捱到最后一天交割的话），省下一文是一文，何乐不为？况且，资金周转回来，在同一个合约最后交割日前再做一次交割套利的机会经常出现，可以寻机来回做的。俺在周四就有一组新郑州强麦801的交割套利，做为买方配对成功，将会给帐户带来一笔新的收益。
锦上添花的是，这次的交割套利，郑州强麦和郑州硬麦的801交割价，都比当初俺建立卖出头寸时的价格低一大截。也就是说，俺原本预计在交割成本内的13%增值税，现在一分一厘都不用缴了，变成本次套利的额外利润了。
而因为卖出合约的交割价格下跌，产生的表面上的“高价买进低价卖出”的“亏损”部分，（赢利已通过结算拿到手，不存在真的亏损）还可以拿去冲减法人帐户其他经营活动的所得税，可谓锦上再添一朵花。
至于郑州白糖，新年后“流水席”持续开着。俺将价差明显缩小的近期合约上的套利头寸陆续转到价差明显拉大的远期合约上去了。周五，国家收储的文件正式公布，加上外盘情况明显助涨，及广西产区有关本周末新的霜冻消息，估计前段时间在白糖上挨了几闷棍的浙江资金会重拾信心，再度在远期合约上与卖家抗争。据说，有超级大户称，他们期望今年，也就是08年,在郑州白糖上，续写大连大豆07年度浙江资金的辉煌。因此俺判断，下周郑州白糖多方主力很有可再度将SR3/5，SR5/7，SR7/9的价差拉扯开来，对套利者来说，这可是烧香拜福求之不得何乐不为的大好事，使俺们得以重新找到座位，又可以入座举筷子了。

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不过，比较而言，在郑州白糖的流水席上俺最喜欢吃的还是后面的饭后甜点SR811。说起来，郑州白糖的11月合约既是本榨季仓单的最后一站，又是新榨季仓单的第一站，和郑州强麦的7月合约应该是一对难兄难弟。因为旧仓单拉到现货市场上去处理，总是要大幅降价才有可能脱手，所以合约价格就应该比前边的合约低一大截才对。

几年来，白糖远期批发市场上的11月批次的表现都要明显逊于10月，9月批次，陈糖降价卖，这是规律。郑州白糖刚上市时的611，因为06/07榨季缺糖，现货商参与期货交易的不多，SR611表现偏强，可即便如此，SR611的价格绝大多数时间都是运行在SR609之下的。到了上个榨季，白糖整体过剩，SR711更没指望了，基本上就没有爬到SR709上边去过，临到交割前，因为交易所堆了几百张仓单无人伸手肯接，SR711曾连续跌停板过。

今年的情况有点特殊，一方面产区的交割仓库包括最近新增的两个库都被当地厂家，交易商，甚至浙江跑过去的期现套利投资者抢先申报填满，广西的28万吨库容已没有余地，好些人开始打内地交割库的主意（算上规则升水，顶掉大部分运输成本后，还是有钱赚）。另一方面，郑州白糖的价格保持对批发市场和现货的价格升水，而且越往后边，升水幅度越大，同时郑州白糖远近合约间又保持正向价差。

这样一来，造成一个郑州白糖从未有过的现象是：08年度将有大量的本榨季仓单进入实际交割，而且因为期货价格高企，这几十万吨白糖很可能长期在各合约间击鼓传花，流不到外边市场上去，更不可能吸引现货商及终端用户跑来高价买货。在俺看来，如果市场不发生大的变化，风险将逐步堆积到最后的SR811合约上，SR811的多头最终将为谁为这些陈糖买单而展开逃避速度大赛。

（未完待续）


（未完待续）

游走天下

wanghuzi 的套利分析的确有意思.
不过,看不懂.呵

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这个王huzi 是专么做套利的。有好多年了。

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原帖由 游走天下 于 2008-1-5 13:23 发表
wanghuzi 的套利分析的确有意思.
不过,看不懂.呵

套利 永远都是在 便宜的地方 或合约 买进，然后高价卖出。

只不过这种高低。不能单看  表面的 价格。

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继续
尤其值得一提的是，元旦前后，SR811价格一直在SR809上波动，俺最高逮到过-49点，最低平到过0点，主要在-35点到-10点区间开仓和平仓。如果下周能见到-50点以上的价位，这碗甜羹就更好喝了。大口喝甜羹,伸手接银子的事,何乐不为?

其实,不光郑州白糖,本周上海胶,上海铜锌和大连大豆,豆粕,豆油玉米以及郑州PTA,强麦行情都不小,俺经常是顾了这头顾不了那头,就恨没能多长几只眼。像周四周五的A901/809，两个交易日将近300点的肥膘厚肉，俺只咬到一小口，连咸淡酸甜都没有品出来，要不是手上的A/M套利头寸给俺补偿100多点，俺得找块豆腐撞死。

说起来，类似俺手上捏着的大连大豆/大连豆粕的套利头寸早就应该了结。因为按照业内专家的所谓“提油套利”方案，买粕卖豆的套利者从去年下半年到现在，前边倒下暴仓,后边接着再干,都死翘好几拨了。但俺以为，在当前的市场环境下，就大连大豆和大连豆粕的所谓“提油套利”而言,那些专家的成本核算和连豆连粕的历史比价纪录都不管用的，只要中粮系的哥们压着豆粕不放手，“提油套利”就没戏，俺的买豆卖粕套利就继续有钱途。