转贴--压榨利润周报：豆类暴跌 进口豆压榨巨亏

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压榨利润周报：豆类暴跌 进口豆压榨巨亏
一、现货方面     大豆：本周黑龙江地区国产大豆继续大幅下跌，跌幅比上周放缓，幅度在200－300元/吨，具体表现在哈尔滨大豆价格从上周末的5100 元/吨快速下跌到4900 元/吨左右。随着CBOT大豆的大幅下跌，目前市场处于极度恐慌中，尤其是一些前期贸易商，据市场反映，目前农民终端货源已经不多，大豆大多囤积在贸易商手中，市场购销基本停滞，市场气氛极其低弥。     本周港口进口大豆价格也出现了一定的下跌，成交稀少，目前港口大豆一般在5400－5450元/吨，目前市场预计3月份大豆到港在220－270万吨不等，也就是说市场对大豆的到港数据分歧还是挺大的。     从近期国内大豆市场价格来看，虽然豆粕和豆油价格出现了大幅的下跌，但是进口大豆价格相对表现坚挺，价格下跌幅度较小，这给油厂带来很大的压力。     本周国内大豆价格大幅下跌的原因比较单一，主要是处于对美国宏观经济前景的担忧导致市场看多人气差，CBOT大豆价格继续出现暴跌，进口大豆成本降低，导致国内大豆价格下降。     从本周的情况看，美盘并没有受到支持，而是选择了加速下跌，短短的两周多的时间，CBOT 大豆已经下跌了300美分/蒲以上，其下降的速度比2004年的暴跌还快，这让市场感到很压抑，因为此前，市场诸多分析机构都认为大豆价格不会突然出现暴跌，但是事实证明“历史就是在不断的重演”。     目前国内大豆市场错综复杂，一方面受高昂的进口成本支持，一个方面也面临后期到港成本降低的压力，一方面目前进口大豆压榨目前又普遍进入亏损状态，另外一个方面就是随着国产大豆的减少后期市场可能会炒作“食品豆”概念。但是总体来说，还是偏向于空头，因为毕竟宏观经济前景的担忧更主要的是影响了市场的投资热情，对价格不利。     豆油：本周国内豆油价格延续上周的走势，继续大幅下跌，跌幅超过上周，幅度在1300－2400元/吨。随着豆油的大幅下跌，市场出现恐慌心理，贸易商销售心理强，市场出现了大量的油脂，也就是说前期贸易商大多是进行的囤积行为，油脂并没有流通到终端消费，之前在豆油涨价时期，买卖多在贸易商之间进行，随着油脂倒手次数的增加，最后手中有货的贸易商成本已经较高，在目前豆油价格大幅下跌后，大多贸易商进入亏损状态，市场可以用“哀鸿遍野”来形容，市场并没有明显的成交。     本周豆油价格大幅下跌，具体原因如下：     1、因为对美国经济前景的担忧，引发了商业基金的大量抛盘，促进CBOT 豆油价格下跌，进而对国内油脂市场形成压力；     2、市场预期后市油脂供应并不短缺，对价格也形成一定压力；     3、国内对小包装油依然实行现价状态，这样油厂没有利润，这对毛豆油价格有很大的压力。     豆油经过连续3周的大幅回调，目前已经回到年前的水平，经过短期的大幅下跌后，市场有望进入理性状态，但是市场气氛依然较差，预计豆油将进入震荡期，但总体依然保持空头思维。     豆粕：本周国内豆粕价格继续大幅下跌，幅度在150－260 元/吨，价格高的地区相对跌幅也大，如东北地区。     本周豆粕虽然出现了大幅下跌，但是油厂几乎没有成交，但是从价格上看，油厂仍以销售为主，只是采购商为了规避不可预见的风险，和美盘的大幅下跌让他们产生了对豆粕不好的预期，采购商不愿意采购，目前大多中间商已经采取了以销定购的方式。据饲料人士反映，因为高昂的成本和目前的禽类养殖处于无利状态，一些饲料公司已经改变了饲料配方，降低了豆粕的使用量2－3％，而且饲料企业反映，3月份的饲料产量并没有比2 月份增加，更有的反映3 月份饲料产量比2月份降低10％左右。目前港口地区豆粕价格基本已经到了3600 元/吨附近，地区间的价差缩小。     本周国内豆粕价格大幅下跌，其原因分析如下：     1、CBOT 大豆的暴跌是导致豆粕下跌的主因；     2、养禽亏损，疫病风险增加，而且禽苗价格较高，这些都不利于养殖的恢复；     3、养禽已经出现了4个月的亏损，他们对后市有了不乐观的看法，这会导致他们购买力的下降。     从本周的情况看，豆粕依然出现了大幅下跌，并没有出现企稳的迹象，而且需求终端依然不认可目前的价位，豆粕依然处于弱势状态，但是从期货的情况看，目前M809已经接近1月24日的低位，可能会获得一定的支持，预期下周豆粕价格略有企稳，但是依然处于偏空的状态。     二、压榨利润方面     本周国内豆类均出现了大幅的下跌，由于豆粕和豆油的跌幅超过了大豆，因此本周国内大豆压榨利润总体出现下降的趋势，地区最大跌幅达到500元/吨以上，进口大豆亏损更是严重。按照5400-5500元/吨的进口大豆成本计算，我们可以看到进口大豆压榨利润继续出现了大幅的下滑，一般在下跌幅度在250－550元/吨（该数字只是以当日的价格计算，和实际利润有一定差距）。和上周相同的是，大连地区依然是跌幅最大的地区，跌幅为550元/吨左右，但是相对来说，大连地区国产大豆压榨是亏损最少的地区，目前亏损约300元/吨左右，山东地区压榨已经亏损了400元/吨左右。而广东地区的油厂已经亏损了450元/吨左右。     从跟踪的国产大豆压榨利润的情况看，国产大豆压榨利润同样出现了大幅的下跌，但和进口大豆不同的是东北地区依然有压榨利润，表现在黑龙江地区压榨利润出现了大幅的下降，但是依然有150元/吨的利润，而大连地区则利润下跌了200元/吨，目前依然有100元/吨的利润，目前山东地区国产大豆出现了亏损，亏损60元/吨左右，相当于进口大豆来说，国产大豆的优势依然突出。     本周CBOT大豆继续表现为大幅下跌，促进了国内豆粕和豆油价格的幅度下跌，尤其是豆油价格，导致大豆压榨利润大幅下滑，估计目前进口大豆到了真正的亏损状态。从目前情况看，导致本轮豆类深层次下跌的原因是美国宏观经济的影响，虽然美联储进行了一系列的刺激手段，但是依然收效甚微，市场依然存在担心，这种担心短期不会改善，继续保持空头思维为主。（上述压榨利润为纯粹理论推算，没有考虑压榨企业运用套保技术以及其他的促销手段增加销量所得。当然，油厂的实际进口成本以及加工成本有差异，我们采集的数据只是以当日的市场价格为准，并且没有考虑因为技术进步而导致的加工费用的降低。）
	日期：2008-03-24
	来源：中华粮网