腾讯控股手持200亿现金,前日突然公布发债集资,市场消息指,筹集金额最高达10亿美元。腾讯自2004年上市后首次融资,公司响应称,集团拥有充足的现金,发行有关债券旨在改善财务安排,腾讯更不讳言筹集资金部分会用作套戥利差交易,亦即借美元平钱再兑换为人民币,赚取美元与人民币间的息差。腾讯突然变得不守本分,有分析员认为,反映管理层对其核心业务没信心。
消息指,腾讯此次发行票据的额度,约5亿至10亿美元,息率希望能定在3厘至4厘。昨天,腾讯管理层举行投资者会议,向一众分析员及基金经理推销。会后有分析员表示,对腾讯的举动感到奇怪,不明白为何手持200亿元,仍要发行票据。会上腾讯的管理层则表示,将用融资所得,强化东南亚等地的业务,并会进行海外并购,但暂未有明确的收购目标。分析员指,腾讯希望通过此次发行票据,令公司保持净现金的水平,新债券年期为5至10年,可减低公司目前一年期短期债务的负担。不过,有与会的分析员认为腾讯希冀的息率过低,除非有7厘才会考虑。目前拥有穆迪Baa1评级的债券息率,平均为5.18厘。部分房地产股的发债成本,更高达20厘。
或有见企业融资困难,甚至连银行都要以高息抢存款,腾讯在响应查询时极为坦白称,筹集到的资金中,除了开拓海外业务之用外,还会用作套利交差,亦即赚取美元与人民币间的息差。目前一年期银行存款为3.5厘,5年以前的定存息率更高达5.5厘,若腾讯成功以4厘左右的利率发行5年以上的长期债券,即可享有1厘的利差,这还未计人民币升值带来的收益。要追求更高风险,更可效法国企做委托贷款,放数息率可高达十多二十厘。不过,早年以高增长为标榜的腾讯,对上一个季度的按年收入增长,已大幅回落至13%。
有美资证券行分析员笑言,腾讯高增长神话破灭后,因此有可能要再寻新增长点,放数都未必系坏事。不过他批评,腾讯坐拥200亿现金,不知善用,却趁美元平息去借平钱,这是不务正业,是玩财技的表现。他认为,腾讯主席马化腾近年钟情财技,对公司增长并不是一件好事。 |