ISDA表示希腊债券重组目前尚未构成信用事件

henry

ISDA表示希腊债券重组目前尚未构成信用事件

经济 2012年03月01日 21:10　　　

ISDA委员会拒绝宣布希腊CDS信用事件触发，令欧洲央行实际上在保守争议的债务互换中享有优先权，而在希腊CAC法案下被迫接受互换条件的债权人也将在一定程度上支持交易。

而有关希腊债务重组是否触发信用事件的问题，已经触发了针对正处发展期的CDS的激烈辩论。

原文：

ISDA今天宣布其EMEA决策委员会就希腊政府债券涉及的两项可能的违约问题匿名投票决定，这两项问题都不构成债务重组的信用事件。

ISDA声明全文如下：

ISDA今天宣布其EMEA决策委员会就希腊政府债券涉及的两项可能的违约问题匿名投票决定，这两项问题都不构成债务重组的信用事件。EMEA决策委员会同意发布以下声明：

第一个提交审核的问题质疑是否希腊法律管辖下的债券持有者相对于欧洲央行和部分国家央行持有的债券次级化，后者的债券被希腊政府在新希腊法律实施前回购，该问题质疑这类次级化是否构成重组信用事件。

EMEA决策委员会全体一致决定这一问题所涉及的特定事实尚不满足ISDA2003版债券衍生品定义所设定的次级化定义，因此并未发生重组信用事件。

第二个提交的问题质疑是否希腊政府与希腊债券持有者之间的协议构成重组信用事件。

EMEA决策委员会认为其尚未收到任何满足ISDA2003版定义的协议，因此，基于其所依据的事实，EMEA决策委员会一致决定尚未发生重组信用事件，

然而，EMEA决策委员会注意到希腊的局势仍然在发展中，而今天决策委员会的决定并不影响市场参与者就希腊债券继续向决策委员会继续提交更多问题的权利或能力，今天的决定也不代表EMEA决策委员会在更多事实出现后就这一问题作出的决策。

ISDA决策委员会简介：

决策委员会成员的身份及其资质是这些个人所代表的公司和ISDA严格保守的秘密，该委员会由15人组成，成员可替换。

ISDA欧洲事务的决策委员会由ISDA提名的10家投票的银行交易商和5家主要的投资公司组成。任何决策的做出需要12票以上的绝对多数同意。

这些交易企业由一些全球最大的投行组成。他们是美银美林、巴克莱资本、法巴银行、瑞信、德意志银行、高盛、摩根士丹利、法兴和瑞银。同时，投资公司也非常有影响力：BlueMountain Capital、Citadel、D.E. Shaw、Elliott Management Corp和 Pacific Investment Management Co。

henry

有望成为本年度最流氓的事情。

Trend

既然是一致通过，说明市场各方权衡下来的利益方向就是不触发CDS，即市场目前对债务违约还有畏惧心理，希腊暂时还不能被踢出欧元区，在一段时期内继续救助的可能性大一些。

phpwq

這還不算是完全的流氓行為，作為希臘的債務持有者，必須等待債務正式到期的那一天發生的真實情況爲準，將會是三種情況
第一種，參加債務重組的私人債券機構和金融機構很多，大家都積極主動參與債務減記計劃，那麼，少量不參加者，大概7%左右可以獲得完全償付，這種可以不算是違約（其實讓債主損失已經是違約了，但債主債仔之間經過討價還價后的違約，尚屬溫和，可以被視為“選擇性違約”）
第二種，積極主動參加債務減記的比較少，希臘不得不實施CACs ，那麼ISDA將面臨兩難選擇，如果判決這不算違約，CDS市場將瞬間變成狗屎，以後估計也就不會有人買CDS了；而如果果斷判決這算是部份違約，CDS賣出方必須負責買入方差額損失的那一部份，那麼地球照轉，太陽照樣升起，人類道德的最後一個底線算是勉勉強強保住了
第三種，參加債務減記的太少，希臘無奈之下只得放棄PSI，直接硬違約，雷曼兄弟在天有靈，表示沒啥鴨梨，愛爾蘭表示這樣做沒問題，并立刻按希臘模式實施，德國人民震精了 @0@ 葡萄牙表示我先看看那邊硬違約有沒有造成社會大亂之後再決定要不要違約，西班牙鬥牛士表示鴨梨真的不小，薩科奇則表示這總統沒法干了，你們誰願意干就白送了且買總統送總理，默克爾立刻天然呆

phpwq

以目前的情況和對債主們的民意調查來看第二種發生的概率為最大，但是，ISDA會怎麼判決就變成了大問題，如果它丫的真敢判這不算觸發違約，後續的事情，咳，自然就不用多述（當然，還有第四種情況，歐盟全力支撐希臘，將首批援助款項及時到位，避免了違約，那麼歐債的故事講繼續推遲延續下去，估計會往後拖數年時間，情況也將更加複雜，而最近以極低的價格買入這批債務一部份超級投機商，就都賺到盆滿缽滿了，不過這樣做的話，請問XX何在？）