赵丹阳：A股泡沫释放 未来将买入中国股票

随风

搜狐证券讯 著名投资人赵丹阳日前在其致投资者的一封信中指出，目前他们认为A股的泡沫已经释放，未来将逐步回归中国股市买入中国股票。赵丹阳在信中表明了对中国股市的信心。
　　以下是信件全文：
　　亲爱的投资者：
　　您好！
　　2011 年过去了，又是一年的开始，祝大家新年身体健康，万事如意。
　　赤子之心在 2011 年表现不好，是基金成立以来最大幅度的账面损失。赤子之心价值投资基金下跌 28.67%，赤子之心自然选择基金下跌 24.79%。对于这样的业绩，我们深感歉意。
　　未来二十年，放眼全球，谁将是人类社会舞台的中心？纵观人类社会历史，就是不同国家不同民族在不同时期的兴衰史，十五世纪葡萄牙，十六世纪西班牙，十七世纪荷兰，十八十九世纪英格兰，二十世纪美国，二十一世纪是谁的世界？我们相信，欧洲、日本的衰退不可避免。中国、印度是未来几十年全球最精彩的国家。美国的表现也会不错，但是只会在创新产业有所表现。赤子之心未来将会紧紧抓住中印这两个大型的新兴经济体，寻找最具垄断性，又有高成长的进攻型企业，分享中国和印度的未来高速成长。
　　男怕入错行，女怕嫁错郎，中国的古谚语如是说。前些日子，和台湾的一些IT 业朋友聊天，他在台湾一家大型 IT 公司做高管。他感慨说：辛苦一辈子不如卖方便面（康师傅）。他当年是台大最优秀的毕业生，进入最朝阳的 IT 产业，可是几十年后，行业更新太快，变化太大，发的期权也变成废纸一张。在选择对的国家之后，行业和产业的选择是极其重要的。
　　赤子之心在过去五年做了很多加法，我们曾经尝试做过宏观的预测，原油、黄金、外汇及其他商品的研究和投资。在股权投资方面，我们投资了中国，美国，加拿大，印度，越南等股市。但是随着经验和教训的增多，从 2011 年起我们开始做减法，我们主要专注中国和印度。在投资行业上，我们会聚焦在消费，医疗，教育，金融四个产业，对商品类的行业—原油、黄金、矿业等以及制造业，我们将较少涉猎。我们只做股权投资，通过持有公司的股权分享国家和产业的成长。对于期货、外汇和其他金融衍生品，我们也将较少研究。未来赤子之心会越来越简单。随着阅历的积累，我们发现，我们懂得东西真的很有限，世界很精彩，我们只能呆在我们所明白和理解的产业和公司里。
　　2011 年，我们的亏损主要来自汇率，印度卢比去年下跌了 16%。其次一些损失来自公司治理，我们投资的印度企业本身相当不错，垄断性极强，现金流非常好。但随着对印度的深入了解，我们发现投资印度，公司治理是一个较大的问题。例如，有一家酒类企业，在印度高端酒市场上占有率 54%，相当于中国的茅台+五粮液。可是大股东的野心太大，做了太多的产业，印度的法规对投资者保护又不够，大股东可以合法挪用上市公司的现金。也就是公司的主业很赚钱，但是其他股东无法制约大股东挪用现金的行为。近期，我们将治理结构不好的公司逐渐卖掉。好的主业加上好的治理结构，才是值得投资的公司，这是我们投资印度两年来最大的经验教训。
　　中国股市在 2007 年 11 月达到高点。经过 2009 年的反弹，一路慢慢走熊。2007 年股市泡沫太重，现在实际上是一个去泡沫的过程。
　　中国经济未来十年进入转型时期，一些产业已经过了高速发展期，人口红利的转折点也悄然出现，Easy money（容易钱）的年代已过去。中国目前人均 GDP只有 4260 美金，相比美国还有较大增长空间，未来中国会在一些本国的新兴产业上崛起新的英雄。随着股市的下跌，泡沫的释放，我们的注意力逐渐回归中国，目前已经寻找到一些可以投资的公司。我们在印度抛售治理结构不好的公司后，逐渐买入这些中国公司。
　　弹指一算，赤子之心已有 9 年的历史，感谢投资者伴随我们经历一路上的风风雨雨。我们有自我局限性，对世界认识不足，总是试图追求完美的世界，是十足的理想主义者。这几年，随着在国外的生活投资，回头看中国更理性，更客观。每一个国家都有其优点及缺点，中国、美国和印度都各有其利弊。
　　No perfect world（没有完美的世界）。
　　2012 年年初

leonzhou

“从 2011 年起我们开始做减法，我们主要专注中国和印度。在投资行业上，我们会聚焦在消费，医疗，教育，金融四个产业，对商品类的行业—原油、黄金、矿业等以及制造业，我们将较少涉猎。我们只做股权投资，通过持有公司的股权分享国家和产业的成长。对于期货、外汇和其他金融衍生品，我们也将较少研究。未来赤子之心会越来越简单。随着阅历的积累，我们发现，我们懂得东西真的很有限，世界很精彩，我们只能呆在我们所明白和理解的产业和公司里。”

paulzhu

承认错误态度不错，水平真的一般。

lyf330

这9年实际表现应该还是很不错的。毕竟有椐可查。

livermore

能4500点的2007年，喊出股市无价值，主动清盘的基金，我记得只有他一个。

2007年我刚入市，真是什么也不懂，当然现在也不懂。回想当时，自己还是拼命冲进去的尼姑和学生的角色。现在回想起来，十分佩服赵，起码是一个坚持自己投资原则人。

livermore

鲜花厉害 ，学习