苏宁电器再融资遭炮轰 股价跌回5元时代

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为继续支撑易购的扩张，苏宁电器(微博)(6.24,0.36,6.12%)14日公告称，公司拟发行不超过80亿元公司债。然就在一个月前，苏宁电器才刚刚完成了高达55亿元的定向增发融资。上半年业绩下滑、实体店竞争的压力以及高额的成本均困扰着这位“家电巨头”。昨日盘面上，苏宁电器大跌7.11%，不到6元的股价预示着苏宁的未来不是那么乐观。值得注意的是，自苏宁电器6月26日增发以来，股价已经大幅下跌44%，这意味着参与增发的投资者悉数被套。

　　在这样的情况下，苏宁电器再发公司债，其前景或许已由昨日的公司股价大跌7%作出了一定的预示。而在微博上掀起的苏宁易购(微博)和京东之间的价格战也正硝烟四起。

　　增发价已破大股东奈何？

　　苏宁电器今年融资不断，6月苏宁电器的增发价为12.5元，而目前公司股价仅为5.88元，较增发价相比已跌去40%。而为支持苏宁电器之前55亿的增发，大股东也投资35亿参与增发，不过如今参与增发的大军已是大幅被套牢。

　　值得注意的是，7月7日，苏宁电器披露了定增完成情况。公司控股股东及实际控制人张近东全资拥有的南京润东、北京弘毅分别斥资35亿元以及12亿元参与认购，而此前承诺参与的新华人寿却意外“爽约”。对此，有市场人士预计，苏宁电器未来对资金的需求量较大，而如今跌跌不休的股价如何吸引机构参与，是摆在大股东前面的一道难题。

　　记者致电苏宁电器，相关工作人员表示：“公司股价确定存在一定波动，但这是短期的，目前公司运行一切都正常，我们会按照之前制定的战略规划继续向前发展，一步一步走下去。而对于此次增发公司债，我们认为这对公司未来发展是长期有利的。”公司是否对股价波动采取一定的举措，此工作人员并未正面回答。

　　前有京东拦路后有国美挤压

　　曾经是中国3C家电连锁零售领先者的苏宁电器，如今的对手已不再仅仅是国美，强大的电商正成为苏宁新的对手。

　　记者调查发现，在实体店的经营中，尽管苏宁电器在全国来看经营情况最好，但也出现顾客流失，价格竞争不过国美的情况。进入“烧钱”的电商领域，强大的京东商城(微博)又成为苏宁业绩大幅增长的拦路虎。

　　在成都某苏宁电器卖场，记者看到，商场中的数码产品及电脑销售区尚有些“人气”，然而楼上的家电区域却是冷清异常，除商场售货员，几乎没有顾客。一位销售某品牌空调的工作人员称：“以前销量好时，我们加上提成一个月可以赚到4000-5000元，但现在都是看的人多，买的人少，工资至少缩水5成。”

　　记者联系到一位姓刘的渠道供货商，他除负责苏宁的供货外，还负责给国美供货。在他的渠道供货商的报价表中，记者注意到，一同款家电在国美与苏宁两家卖场的销售价格并不一样，终端价格显示国美卖出的价格低于苏宁。

　　上述刘姓渠道供货商表示，苏宁的价格控制系统导致其价格高于国美。“国美的销售模式是先进货、再付钱，如果经销商提供的货在60天以内还卖不出去，国美就会强制性要求供货商降价，这意味着国美对最终价格的控制力十分强。而苏宁则不一样，其是总部统一付款，因此即便地方货品销量不好，苏宁也不会对供货商采取强制性降价措施。”

　　作为渠道供货商的刘女士也坦言：“尽管苏宁在价格让供货商有优越感，不过销量一直是苏宁的软肋，而我们也不仅仅考虑价格，如果销量上不去，价格再好也是无用。”

　　业绩下滑入三四线城市无优势

　　苏宁电器实体店的不景气以及连续大打价格战，这直接导致上半年业绩下滑，资金链也相应告急。

　　数据显示，上半年苏宁电器营业收入仅同比增长6.69%，净利润同比减少29.49%。对此，一位长期跟踪苏宁电器的分析师告诉记者：“实际上，苏宁电器线下实体门店增速已经放缓，经济低迷、消费者支出意愿低落、房地产成交量萎缩、家电刺激政策陆续到期以及消费提前释放等是主要因素。与此同时，人工和租金成本的上涨，也不断侵蚀公司的净利润，因此今年全年苏宁都有可能业绩承压，这也是苏宁花大力气进入电商领域的原因。”

　　此外，之前苏宁电器强调其发展战略是向三四线城市进军，而苏宁电器6月的55亿增发就是在二三线城市拓展门店。但对于苏宁电器的这一动作，很多渠道供货商都认为，苏宁进军三四线城市没有优势。

　　“其实，现在的二三四线城市很多都被家电经销商所垄断，苏宁根本打不进去。而且很多经销商每隔一定时间都会举行订货会，再加上之前的家电下乡政策，也极大消化了非一线城市的需求量。”上述刘姓供货商称。

　　对于苏宁电器目前的情况，业内分析师普遍认为，苏宁正处于转型阵痛期。其中，招商证券(微博)(9.98,-0.10,-0.99%)分析师杨夏苏宁认为，目前苏宁的焦点就是在于其网购业务及门店转型，在行业下滑及易购砸费用，大力促销冲量的背景下，利润下滑市场已有预期，也意味着这两年公司的利润将难有增长。

　　此外，信达证券分析师梁浩认为，苏宁电器公司短期业绩压力较大，从需求端看，今年受家电以旧换新等政策退出以及宏观经济影响，家电销售增速大幅下滑，上半年限额以上销售仅增3.3%，远低于去年21.5%的水平。易购上半年含税销售额52.8亿元，也略低于预期。“现在电商竞争激烈，很难说最后谁能脱颖而出成为市场的老大。因此苏宁股价走低，昨日甚至暴跌7%，也是市场对于公司的一种预期。”