大概率 vs 小概率 （转载）

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投资或者短期炒股实际上都是一个概率衡量的问题。要想成功，最重要的是要找到大幅度上涨概率较高而下跌概率较小的资产。这种机会不是常有，但却是我们可以大笔买入的投资。如果我们能够长期采取这一策略，最终的结果不可避免的一定是赚钱。而我们反其道而行之，则最终必定会亏钱。

脸谱的上市其实很能说明上面的结论。自从上周五上市交易以来，围绕脸谱股票交易中的问题就层出不穷。周五头一天上市，脸谱的股票在短期上涨之后很快跌回到发行价附近，交易中间更是出现所谓“技术”上的问题，有一段时间几乎没有买入报价，完全依靠华尔街的主经纪商们支撑才得以在第一天没有破发。不过本周开始，脸谱股票就已经支撑不住了。当然这些都可以说成是高频率交易的问题，今天《华尔街》脸谱所交易的纳斯达克更是出来声明他们如果知道有可能发生周五的问题就会决定推迟脸谱股票的交易。可是事情已经发生了，解释已经没有用处。

暂且不提所谓交易的技术性问题或者是华尔街银行采取各种方式推高脸谱估值，之后却改变盈利预计，并只通知了少数重点客户，我在这里想说的是为什么总有那么多人丧失判断能力，愿意买入这些估值可笑的股票。如果我们有自己的判断能力，华尔街银行再变花样也没用；可是如果我们自己没有判断能力，再提投资者保护也是瞎扯。

就拿脸谱来说，其上市是美国历史最大的网络IPO，比2000年网络泡沫和谷歌的任何IPO规模都更大。 根据其上市的估值每股38美元，脸谱是美国市值第23大的公司。很多美国人狂热到把他们养老和孩子教育的钱拿出来买脸谱股票，而28岁的脸谱创始人更是被大众当作明星一样来看待。既然脸谱的股票这么值钱，那谁会卖掉呢？28岁的脸谱创始人卖掉了10亿美元的股票，PayPal的创始人和脸谱董事会成员卖掉了6亿美元，LinkedIn创始人和脸谱董事会成员卖掉了17亿美元，华尔街上最威风的公司高盛卖掉了10亿美元的股票。既然脸谱如此热买，这些人一定是疯了才会卖出这么多股票?!

脸谱可能有不错的产品和服务，却是个非常糟糕的股票，因为脸谱的股票太贵了，贵到它未来能够产生支撑其股价的盈利的可能性为零。脸谱的市值大约为1,040亿美元，销售额为37亿美元。而另一家大家都熟知的公司沃尔玛销售额为4,500亿美元，是脸谱的121倍，其市值仅为2,000亿美元，小于脸谱市值的2倍。可能有些人会说这没有可比性，可是我们要记住一块钱就是一块钱，脸谱的一块钱并不比沃尔玛的一块钱更香更值钱。脸谱就算是能够把它的营业额提高50倍，它的股票看起来还是比沃尔玛的更贵。开始脸谱能够短期内提高营业额50倍吗？事实上，脸谱今年一季度的营业额比上一个季度下跌了6％，利润则下跌了32％。而沃尔玛的利润却比去年同期上涨了10％。

以我看来，脸谱股票虽然有可能上涨，但是一个典型的大幅度上涨概率较低而下跌概率却较高的股票，绝对应当避免。而现在的黄金白银公司股票却正好相反，虽然还有可能继续下跌一些，但是早已符合大幅度上涨概率较高而下跌概率却较低的要求了。如果我们在低估值的时候买入，只需要耐心的等待就好了。而上周我们又看到了黄金白银公司股票反弹的力量，这是我们的第一线希望，期待这一趋势继续。下图是一年来现货金价和黄金公司的表现，不难看出黄金公司的表现一直远远差于现货金价。但是从5月15日以来GDX (黄金公司ETF) 上涨了近11％，而金价只上涨了1.6％。黄金公司股票表现好于金价的时期可能即将开始。

zhoudan

到是持有金股的强心剂