从雷曼兄弟想到的（转载）

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今天看到纽约时报的一篇关于雷曼兄弟房地产部门的文章，觉得很有意思。文章开头讲雷曼原国际房地产部的一个经理回忆说他经常给比他小10岁的部门老板马克沃什讲房地产投资最重要的是土地价值，建设成本和租金等基本面分析。马克沃什总是摆摆手，然后说能让办公大楼变现金的最好方法是金融工程的魔力。这个部门经理一般就不再讲话了，现在回想起来，他说他的老板对他来讲太聪明了。

文章接着讲在上世纪80年代末90年代初，马克沃什是在华尔街最早开始做房地产贷款证券化的人之一，之后他一手把雷曼在这方面的业务逐渐建立起来，使得雷曼从一个二流的投行进入投行前列。到雷曼垮台之前他管理的部门所产生的利润占到雷曼的20％。他的客户和部门内的员工都认为他不但非常聪明，效率奇高，还是个非常讲信用的人。他个人非常害羞，不喜张扬，只喜欢钓鱼，全家住在一个普通的房子里。

看文章的时候，我就在想这个人听起来不象个喜欢高风险，不顾一切贪婪挣钱的人，可是看他最后几年所做的交易笔笔都是高风险交易，而且还把越来越多的高风险交易留在雷曼手上。（投行一般都会尽快为这些资产找到下家，处理了事。所以才会出现投行一边向客户推销产品一边卖空所推销产品的情况。）想来一定是市场对这些产品的需求已经开始减弱了，可是他的生意必须做，不做干什么呢。他既然是个聪明的人，一定不会不明白，但事实上他却无法停止，还必须与其他同行争生意，结果交易的风险就越来越大。

这让我想起前几天和一个在银行工作的朋友聊天。她说他们接的项目有一些她觉得还款肯定有问题，可是老板说一定要做，不做任务完不成，最后他们都决定做这些项目。从我自己接触的其他大公司高管，也都面临同样的问题。如果是上市公司，大家都期待你有15％甚至20％的业务增长，你做得越好市场对你的期待值越高。在一个成熟的经济体中，15％ 的业务增长谈何容易呀？！找不到，只能做本不应该做的事：或接高风险的业务或增加金融杠杆。

本次危机中很多这些金融公司的高管都显示他们并不称职或者判断能力有问题，我在这里不是要为这些公司高管叫冤，但他们有时确实是在履行一个不可能完成的任务。当这种状况发展到极端，市场就已经疯狂了。如果认真坐下来想一想，我们是不是一定需要这种不能减速的高速增长呢？这种永不停滞的高速增长对社会或市场一定是好的吗？

其实今天的世界我们已经可以看到各种过分增长造成的问题。人口过多，耕地减少，自然资源生产的顶峰开始出现，无论是能源，矿产资源还是水资源的压力在全球范围内都非常大。但是这个世界似乎无法停下来喘息一下，每个人都被推着不断加速。

记得前一段时间跟一个朋友聊起这个话题。他说美国的制度在建国之初就是要保证所有的变革都是缓慢进行的，因为过快的变化会对人和社会造成过大的冲击。可是在今天瞬息万变的世界上，这种传统还能生存吗？我们都在不断地加速度。