谁压低了美国利率？中国2014年购中长期美债规模创最高记录

Trend

《华尔街日报》分析新近公布的美国官方数据发现，去年中国购买一年以上期限美国国债的规模以有记录以来最快速度增长。其报道认为，这凸显了去年中国对长期美国国债价格走高、收益率下跌的影响。

美国财政部本周发布的国际资本流报告（TIC）显示，去年中国持有美国国债总规模减少258亿美元至1.2443万亿美元。上述报道称，这表明中国大量减持一年或以下期限的美国国债，因为同期中国2-30年期限的美国国债净购买额增加了1856.83亿美元，打破了2009年净购买1234.54亿美元的最高纪录。

去年年底，美国基准国债10年期美国国债的收益率收报2.173%，低于前年年底的3.03%，昨日已跌至2.112%。美国国债收益率过去一年下跌让许多华尔街人士大跌眼镜，他们原本预计收益率会走高。TIC的数据体现了中国这一美国国债大买家的影响，但该报告数据滞后两个月公布，这正是华尔街分析人士此前诟病的问题。

上述报道提到，华尔街人士不满TIC的另一大缺陷是，该报告的数据并未计入中国借英国和比利时等第三方购买美国国债的规模。如TIC以下图表所示，截至去年12月末，比利时是仅次于中国内地和日本的第三大美国以外美国国债官方持有者，全年增持美国国债786亿美元至3354亿美元；英国去年持有规模为1892亿美元，全年增持255亿美元。

华尔街见闻去年8月文章提到，2013年7月以来，人口仅1100万、GDP仅4840亿美元的比利时持有美债规模翻倍，去年6月增至3641亿美元，成为第三大美债持有国，持仓约相当于国内75%的GDP，而且这是在比利时尚未成立民选政府的541天内发生的。美联储经济学家在去年8月的报告中对比中国的美债持仓和增持规模差距认为，中国利用了美国以外的海外机构作为购买美债的中介。

上述《华尔街日报》报道援引法国农业信贷银行驻纽约利率衍生品策略师Jonathan Rick估算称，去年上半年中国月均净购买美国国债218亿美元，购买规模远高于去年下半年月均的91亿美元。这说明近几个月中国购买长期美国国债的速度下降。

专家认为，这一购买速度变化与中国资本流出的压力加大有关，这是中国经济增长放缓和美联储今年加息预期共同作用的结果。

上述报道援引美国弗吉尼亚大学达顿商学院（Darden school of business）研究国际资本流的教授Frank Warnock预计称，若今年国内资本外流持续，中国可能进一步放慢购买美国国债的速度。随着中国国内货币市场发展、人民币成为全球货币和中国经济由出口导向型转变为内需驱动型，中国的美国国债需求还会减少。

本月初华尔街见闻文章援引外管局发布数据称，去年第四季度中国资本和金融项目逆差为912亿美元，这是16年来最大规模的逆差，它使去年全年逆差达到960亿美元。当时外管局表示，当前资本流出规模可以承受，并非外资撤离。分析人士认为，人民币贬值的预期推动了资本外流。

wallstreetcn

fugue

midas 发表于 2015-4-28 19:40
国债的利率持续下跌，甚至负息的本质就是政府实现再一次收税的过程。通过税收的项目先收一次税，通过通胀 ...

谢谢老师！学生觉得税收的趋势其实是很好的王朝兴衰指标。

所谓一个国家处于上升期，也是全社会生产效率逐步提升的过程，那么老百姓赚钱容易，交保护费很轻松。政府以较低的费率就能抽取到相当数额的保护费。所以上升期国家的税率不仅低，而且还不断下调，百姓和政府双方都觉得划算，都比较开心。

对于衰落中的朝代，社会整体生产率不断降低，政府按照原来的税率抽不到多少油水了，于是不断提高税率。可是越提高税率，越是加快压低全社会的生产率，形成恶性循环，破罐子破摔。这样层层向下压榨，压到终端，一旦社会最底层人群的极限被打破，横竖都是没法活，权衡一下，造反也许还能有希望，那么革命就是必然发生的事情了。

当然，导火线可以很多，比如：大的天灾，外敌入侵，内部民族冲突等等。所以，一个王朝的抗风险能力基本上就在于各种因素的波动不至于造成最底层人群的底线被大规模击穿。把底兜住了，其他一切都好商量。

以上是学生关于革命发生条件的一点感想，如有不对之处，还盼老师批评指正。

随波逐流

如果这确实是中国外储真实的结构变化，那实际上还是看空经济，看多美元，特别是考虑到长债的流动性问题。
不知道老师怎么看？

midas

随波逐流 发表于 2015-2-20 11:45
如果这确实是中国外储真实的结构变化，那实际上还是看空经济，看多美元，特别是考虑到长债的流动性问题。
...

人民币和美元的挂钩是关键。一旦挂钩了，要持续买进美元维持挂钩。当然，稳定的汇率的代价是失去人行的自主性和持续增加的庞大的美元的大山。要稳定的汇率的话，一定要付出的代价，也是没办法的办法。

这个局面，还会持续好几年的机会大。解决的办法也很多。当然都有代价的。

wendaoliu

midas 发表于 2015-2-20 20:19
人民币和美元的挂钩是关键。一旦挂钩了，要持续买进美元维持挂钩。当然，稳定的汇率的代价是失去人行的 ...

老师，如果美债爆发的话，美元跌的时候，人行是否还会继续挂钩美元？还是人行会在爆发之前解决掉美债？谢谢老师。

midas

wendaoliu 发表于 2015-2-20 22:18
老师，如果美债爆发的话，美元跌的时候，人行是否还会继续挂钩美元？还是人行会在爆发之前解决掉美债？谢 ...

尼克松在1971年8月15日宣布撤销美元和黄金的挂钩的时候，他是当做暂时的措施的。怎知已经持续了45年，制造了新的货币市场。1980年代，港币大跌的时候，港府也采取了紧急措施，港币和美元挂钩，稳定了港币市场。当时当做是暂时的措施。怎知已经维持了三十年。1994年，朱总挂钩人民币的时候，也没想过会持续二十年。当时都是暂时的措施。原因都是，好处多过代价的原因。美国是利用新的货币体制吃了白条整整大半个世纪。中国是利用挂钩扩大了出口市场，已经是127个国家的第一贸易伙伴，世界最大的贸易国。香港是维持了金融市场的稳定。

以后也会一样。都得看当时的情况如何。唯有变化才是永恒的。世界上不可能有永远挂钩的汇率。不过，以后几十年，人民币对全世界的货币持续长期升上去是大趋势。中国变成世界金融中心，世界贸易中心也是几乎肯定的事情。其他都是噪音而已。

foxmudler

midas 发表于 2015-2-21 09:17
尼克松在1971年8月15日宣布撤销美元和黄金的挂钩的时候，他是当做暂时的措施的。怎知已经持续了45年，制 ...

谢谢老师！

请问老师提到美元会在第三季度开始大幅下跌，这是为什么？ 美元的债务周期到了要还债的时候吗？
?

midas

foxmudler 发表于 2015-2-21 09:39
谢谢老师！

请问老师提到美元会在第三季度开始大幅下跌，这是为什么？ 美元的债务周期到了要还债的时候 ...

大资产周期和大文化区的盛衰周期的运转过程而已。欧美日的经济会变成雪上加霜的机会大。欧美日是无法维持下去债务的危机很久的。什么经济好转之类的媒体和政府的宣传都是胡扯。今年秋天开始再一次发生小规模的危机的机会大。这种小危机会来回几次，欧美勉强维持下去十几年，一直到有一天都彻底破产倒闭为止。是他们的天命。希腊只是在欧美煤矿里的一只小金丝雀而已。


在中国的周期里，辛亥革命120周年的时候，即2031年，即两个60年的轮回的时候，中国变成世界第一大经济体是几乎没有悬念的大趋势。那以后的60年，可能是共和朝代的顶峰期，中国在世界范围内叱咤风云的60年。即21世纪肯定是中国的世纪。也是中国的天命。

知悟

谢谢老师！春节期间看了kbs的《超级中国》，对老师的大势判断有了更感性的理解，同时也很感慨，华丽的中国时代正在开启，世界有识之士高度瞩目，但，国内很多人表达的却是悲观和不满。

midas

知悟 发表于 2015-2-22 21:50
谢谢老师！春节期间看了kbs的《超级中国》，对老师的大势判断有了更感性的理解，同时也很感慨，华丽的中国时 ...

跟市场的大趋势一样，任何社会的大趋势都是极少数的人预见和带领的。例如，共和革命的主力军同盟会，共产革命的主力军，改革开放的主力军都是几个人开始的。当时都是被绝大多数群众叫“乱党”或“匪徒”或“反革命”。即群众永远都是任何革命或大改革的落后分子或保守分子。在市场，永远都是最迟钝的绝大多数。这个在任何社会，在任何市场都是一样的。所以，让这种天生迟钝和保守和无知的绝大多数群众选出来社会的领导的玩意本身都是不符合人类发展历史的规律的胡闹剧。

当然，过了几十年以后绝大多数群众都对未来乐观的时候，可能就是离开共和朝代的顶峰不远的时候。社会发展和市场发展规律的铁律。

yangweiqian

在迎财神的热闹气氛中看老师的一席话，豪气顿生！来自: iPhone客户端

Trend

midas 发表于 2015-2-21 09:17
尼克松在1971年8月15日宣布撤销美元和黄金的挂钩的时候，他是当做暂时的措施的。怎知已经持续了45年， ...

老师好。目前欧美社会跟公元3世纪戴克里先（ Diocletianus）四帝制的罗马帝国很像，当时罗马银币的含银量从100%降到了5%，不过利率从元首制时代的12%，降到了4%，也就是说在货币不断贬值的情况下，金融市场利率却一再滑落，我感觉解释这种现象就是市场投资意愿低落的反应。那么目前欧美大放水后长期利率走到历史低位，主要的原因也是投资意愿低落吗，老师认为周转率的不断下滑，是民众对中央政权的信任没有消失，或者还有其他原因吗？
从老师掌握的情况看，目前欧美地区的创业氛围怎么样？社会阶层的固化跟以前相比怎么样？

midas

Trend 发表于 2015-4-25 20:48
老师好。目前欧美社会跟公元3世纪戴克里先（ Diocletianus）四帝制的罗马帝国很像，当时罗马银币的含银 ...

一个社会的历史和文化基因，社会的结构和生存发展的模式是对当地的长期前景起决定性作用的。目前，欧美社会主义的生存危机的最主要原因都跟他们的社会结构和生存发展模式有关。  目前，欧美各国的年轻人的40-60%根本找不到工作，毕业大学的都是一身债，一半以上都住在父母家的地库里。退休群要担心一身债的政府迟早付不起养老金，要为自己的养老担心。那么多加美的年轻人跑到中国来教英文也是这些趋势的衍生品。退休的人群就走不动了。

欧美社会主义的没落的主要原因也是跟他们的社会主义政治体制和大锅饭经济体系有关。跟过去的苏联和中国的处境分别不大。一个早点倒闭，另一个迟点倒闭的过程而已。即任何社会主义的模式就是注定长期养不起社会的模式。其他都是衍生品而已。例如，零利息到负利息的国债，养老金制度的破产，地方政府的破产，年轻人的破产，都是这个社会体制的衍生品而已。即一人免费一票拿免费一餐模式的社会主义是注定养不起社会，注定破产倒闭。即不是市场经济体制的社会和政治体系都注定破产倒闭。这个问题邓总讲过几十年。

欧美的社会怨气已经积累了很多。又是马克思教的解决的办法，即劫富济贫的办法很流行。欧美政府都打算，自己破产倒闭以前先榨干富人群的财富。找个富人群当垫背的打算。这帮人的文化基因注定想不出更好的办法。

以后几十年注定欧美社会的动荡，破产倒闭是免不了的。中国的崛起也是趁着这个机遇的崛起。即西方不亮，东方亮。


论投资，欧美的国债是最大的地雷区，包括他们的货币，他们的地产市场。伦敦，瑞士是持续当避难所的机会大。美国本来是欧洲人的避难所。可是这次就不一样了。美国政府比哪一个政府都穷凶极恶的追打口袋里有点铜钱的人。只有傻乎乎的中国的第一代土豪们以为那是避难所。肥猪跳进去狼窝里。

欧美的没落不会是平静的没落的机会也大。以后几十年，国际金融市场的大幅动荡是难免的事情。股市和商品市场还是变成避难所的机会大些。以后几十年，人类新科技的发明和推广的新区也不一定是欧美。

中国的地方债，地产泡沫是严重的。还好，中国是处于初步发展的地区，这些难题都不难解决。19世纪和20世纪初，崛起中的美国也碰到过很多比目前的中国更麻烦的难题。还是阻挡不了大国的崛起。中国的崛起也会一样。  以后三十年，中国投资的回报率最大的应该是股市。过去三十年是，地产市场。

fugue

midas 发表于 2015-4-26 08:52
一个社会的历史和文化基因，社会的结构和生存发展的模式是对当地的长期前景起决定性作用的。目前，欧 ...

谢谢老师！学生还有点粗浅的感想，不知对否。

西方世界的没落从大的角度粗线条讲，当然是天时的问题——物极必反，谁也逃不掉盛极而衰的命运。但是这个“盛”多久——泡沫之后还有更大的泡沫，就不是这个粗线条能描述的了。

更细化的看，欧美社会繁荣到一定程度，人们开始不思进取，安于享乐，再加上共产革命的冲击，就这样拐进了社会主义道路。政府越来越大，市场的价格信号越来越不灵，于是社会整体的生产效率越来越低。

那么多的人没工作，这个现象本身倒也问题不大，只要人人有吃有喝就行。各种物资目前也还便宜——说明供应充足，也就是说人们可以不劳动，张口就有饭吃、伸手就有衣穿……问题在于：小孩都知道，只要他们还没掌握一按电钮就什么都有的神器，这日子不可能长久。那么，要是缺什么了，那种东西应该价格暴涨，刺激人们重回工作岗位去生产，问题似乎能解决。

真正的大麻烦应该是：生活物资既紧缺，人们又没有办法有序地组织生产，只能失业干着急，然后就是乱作一团。

引发西方社会这种潜在大麻烦的，也许恰恰是中国这个强大对手的出现。如果说西方世界今后被中国打趴下了，那么靠的不是两弹一星，也不是什么辽宁舰……而是过去几十年中国那么多企业家和工人们的血泪。西方社会的生产能力已经慢慢被化解，制造业的武功逐渐被中国人废掉，这几年这种势头变得明显，已经开始走向全面突破遍地开花的局面了。若干年后，各种产品，洋人自己生产成本太高，买中国的嘛，又没什么拿得出手的东西来和中国换（正如鸦片战争前的状态）。

于是又刺激他们想办法，找出路。是痛定思痛、由奢入俭、奋发图强进行大改革，还是破罐子破摔？这时候一个国家民族自身素质的根子就体现出来了。

当然，未来是很复杂的，充满各种变数。现在对中国来说，形势一片大好，手里拿了一大把好牌，这时候特别需要保持高度谨慎，最怕的就是突然就志得意满骄傲起来——那口真气散了，相比之下其他的难题都无大碍。最厉害的武器是糖衣炮弹，而不是帝国主义的飞机大炮。所以，某种意义上讲，还有大量国人认为“外国的月亮就是圆”的现象，其实是好事。

dawsonpan

fugue 发表于 2015-4-26 11:29
谢谢老师！学生还有点粗浅的感想，不知对否。

西方世界的没落从大的角度粗线条讲，当然是天时的问题 ...

最后一句说得有理

solidtu

http://m.blogchina.com/blog/view/uname/qinhui09q/bid/486485

solidtu

http://m.blogchina.com/v1.php/bl ... nhui09q/bid/2494225

老师说的也没错，专制市场经济东方亮起来以后，老爷们再“每次都以减少一点专制”来解决问题就可以了，再开恩就是了。秦国崛起过程中，秦国平民跟着秦王干诸侯，秦国平民在崛起过程中也是有奔头的。秦国统一后没仗打了又有劳役，秦国平民爬不上去了就开始跟着诸侯干秦王了。这时候汉的老爷们只要适当放松一点，就盛世了。

fugue

solidtu 发表于 2015-4-26 12:18
http://m.blogchina.com/v1.php/bl ... nhui09q/bid/2494225

老师说的也没错，专制市场经济 ...

满脑子“自由、民主、人权”的文青、学者们思考的基点就是这些虚无的概念，而市场中角力的多空双方只有一样东西：“利”，老百姓肚子饿了要吃饭。就这个价码，不干滚蛋，外面还排队等着呢。

与中国相比，西方世界那么多高大上的概念，只能说明一个问题：西方国家的劳动力价格严重高估了。于是只有一个结果，中国的劳动力价格上升，西方社会劳动力价格持续下跌——表现出来的就是洋人整体生活水平持续下降，一直到喊出：“去TMD民主人权！老子要吃饭！”

solidtu

呵呵，哥又在为老爷立言了。要不秦国怎么能兼并天下呢？就是要让你为了吃口饭而挣扎，否则饭都没得吃！

我也用一句，与西方相比，中国那么多高大上的虚无概念来回复哥：巧言令色鲜矣仁

solidtu

湖北公务员考试人数创新高http://zm10.sm.cn/?src=http%3A%2 ... 400&link_type=4

老百姓肚子饿了要吃饭。就这个价码，不干滚蛋，外面还排队等着呢，哪怕是去当奴才呢？
那也是无知群众坐稳了奴才，“利”，不比啥都强？

solidtu

老百姓既要马儿跑又要马儿不吃草的国家破产倒闭了，屁民争当奴才的国家崛起了。总好过破产倒闭，何况奴才还有机会受宠，掌勺者私占大饭锅，mbo呢？那也比一穷二白更好不是，这个总不是“虚无的概念”吧。青年创业中国强👍

最近我也在创业，创减少胃动力，吸收太阳能空气能的业，我为国家省粮食吸纳国外找饭吃的人才。