一个小疑惑

纽约客~

03年以来，工业金属的价格升幅远远高于贵金属，A股的牛市大约也是同时间启动，但是为什么黄金股票的价格升幅反而要比同时期铜业股票的升幅还要稍多些，这其中的估值有什么差异呢~？

范德伯尔斯

兄弟忘记了一点就是黄金股的股本都很小!这个就给了一点偏离!!!

henry

不是股本小的原因。国际上黄金股的估值水平就是要比其它资源股高，以PE算，要高出50-100%。

纽约客~

多谢了！

xboy

俺的看法是，
有没有研究 2家公司的利润 随价格的 变化情况。。。

铜涨得的多。。。但利润 不一定多过黄金的公司。。

否则 汽车股的话，完蛋了。
汽车都是在降价阿。。

Trend

杠杆效应，可以量化一下黄金和黄铜同样升10%，分别对企业净利润贡献的幅度

henry

henry

[ 本帖最后由 henry 于 2007-5-14 12:44 编辑 ]

henry

看起来，黄金股就是要比工业金属公司贵很多。

05年下半年行情起动的时候，港股上江西铜业leading PE低至4倍。06年初的时候，紫金矿业leading pe高达40倍。

henry

不过，为什么会形成这样的局面，不是很清楚。

xboy

提到 估值 这个问题。。

估值其实 主要是 2种

1种是 长江电力这种 没啥 增长的。。这种通常是 静态 pe

增长的就麻烦些。。
比如 苏宁电器。。

据说 国际上的 规矩是。。增长率多少。。pe就可以是多少

比如 年 增长 50%
pe 高达 50倍 ，不算过分。。

[ 本帖最后由 xboy 于 2007-5-14 13:01 编辑 ]

henry

中金黄金很大部分利润是铜，市场还是把它当黄金股。江西铜业也是个产金大户，但市场一点都理。算起来，江铜的金的那一部分是低估的。

henry

还有一个，同样是黄金股，有没有做对冲，市场的估值也是差异很大，没有做对冲的明显要贵过做了对冲的。

xboy

原帖由 henry 于 2007-5-14 13:14 发表
还有一个，同样是黄金股，有没有做对冲，市场的估值也是差异很大，没有做对冲的明显要贵过做了对冲的。

你的意思是 有的公司，已经 套期 保值了，
相当于 黄金 涨价的话，，，他们已经 得不到 后来的 涨价收益了。。。

henry

原帖由 xboy 于 2007-5-14 14:51 发表



你的意思是 有的公司，已经 套期 保值了，
相当于 黄金 涨价的话，，，他们已经 得不到 后来的 涨价收益了。。。

根据我的观察，可能不是很全面，但也有代表性了，01年之后，没有套保的黄金股和套保的黄金股相比，涨幅要高出几倍。这已经不只单纯套保的问题了。投资者对没有套保的黄金股和套保的黄金股，兴趣有非常大的区别。

江铜在港股上有很长一段时间极度不受欢迎，主要原因就是它的套保的问题。投资者不喜欢套保，非常的不喜欢。

henry

不过，有的套保的黄金股也确实非常的过份。有的公司，03年的空仓到现在还没有平仓，这哪里是套保，分明是做空，然后看错了后又不认错。投资者当然不是非常不喜欢了。

一般来讲，国际上黄金股套保的主力是比较大的公司。如果选择那些没有进行套保的中小型公司的价格水平来看，平均PE水平要明显高出一些。上面那个数据里，以大型黄金股为主。

[ 本帖最后由 henry 于 2007-5-14 15:16 编辑 ]

范德伯尔斯

套保的黄金股给公司利润带来的很大影响,有的时候利润控制的很死,有的时候则没有宏观投资,作空还亏掉了钱!

henry

套保本来对企业是降低风险的手段,但对投资者来说,却提高了风险. 比较讽刺。

xboy

江铜的套保，是进口铜精矿 冶炼的部分。。
不然 风险太大

henry

江铜的套保策略是做加工那一部分都套保，另外自产那部分有大约三分一套保。关键是自产那一部分的量和价，这个别人也不知道是多少，只有他们自己清楚。