从美国债市最近的局面讲开去——什么是中美真正的金融战

henry

从四月开始，随时美国对中国贸易制裁的呼声越来越高，中国也开始抛售美国债券。前几个星期，随着受到重创的美国十年基准债收益率突破5%敏感水平，持有抵押债的基金经理被迫开始对手上的抵押债进行convexity hedging，控制抵押债的duration风险，抛售抵押债。

抵押债的收益率快速上升，使很多运用高杠杆持有抵押债的基金遇到了麻烦。最近几天, bear sterns的两家大型对冲基金差不多被清算，持有大量CDO。作为债权人的高盛和另一家承诺不抛售，但另一家债券人美林坚持要变现，准备向市场抛售8亿美元的CDO。这个有几兆亿美元的市场，目前处于非常紧张的阶段，因为这个市场流动性很差，成交不活跃，如果美林急于抛售，各大基金手上大量盯市的债券将被迫重新估价，又会有不知多少基金要被逼清算。

皇帝的新装将要被揭穿，让我们拭目以待债市的巨变。

最近很多人对中国如何被美国施了阴谋计心急如焚。大家爱国之心是可以理解的。不过，不要以愤青的心态去看待这些事情。金融市场比我们想得复杂得多，金融市场上的战争也比我们想象的要复杂得多。毛主席讲矛盾论，什么事情都不是一面倒的，就象打仗一样，你来我往，互有制衡。美国手上拿住了中国要害——贸易，中国拿住了美国的要害——债务，如何能在这种矛盾的局面下争取更好的结果，才是真正的胜利，并不是就要打得两败俱伤才叫胜利。喜欢动不动讲开战开打的好战朋友，可以仔细读读《孙子兵法》第一章，几千年前武圣人比我说得更明白。

[ 本帖最后由 henry 于 2007-6-22 00:04 编辑 ]

njmmss

henry是我佩服的版主，知道的东西很多，希望能多多给大家讲些东西。

henry

njmmss不要客气，多交流，我也不懂多少的，给大家提供些新的视角而已。

清风笑

henry的知识面很广
我记得那时参加培训班的时候他最喜欢提问了，而很多问题是我都想都想不到的，跟着他也学习到不少。真幸运遇到了这么好学的同学

一文

学习了。

循序渐进

如果中国选择了美国国债作为攻击的目标，那么中国政府向要达到的目的是什么？客观上能起到什么效果？
观察、学习中.....

henry

清风笑，过奖了，我也只是讲了我一知半解东西，我不知道的东西海了去了。大家互相学习讨论，多点视角。

henry

原帖由 循序渐进 于 2007-6-22 22:48 发表
如果中国选择了美国国债作为攻击的目标，那么中国政府向要达到的目的是什么？客观上能起到什么效果？
观察、学习中.....

中国需要将持有的美国资产——主要是美国债权——慢慢地卖掉，买进其它更有前途的资产，这是最直接的目的。中国手上持有太多美国债权了，仅中国持有的国债就占市场上国债总量的9%。这样大一个比例，想要卖出去，谈何容易，更何况，还有多少市场小大户是盯着中国的动向来操作的。另外嘛，当然是想让美国在拿捏中国的痛处贸易时，能小心从事。

美国的政治并不是铁板一块，目前参众两院已经为民主党所控制。美国政界商界的聪明人，都明白，美国对中国的贸易政策以及中国在美国的资产分散化，慢慢地平滑处理是最能符合两国的利益的。Paulson就是个聪明人。但是，那些政客们，尤其是民主党的政客们，不懂这些道理，跟我们中国的少数人一样，喜欢打打杀杀，觉得三下五除二就能彻底解决问题了。《货币战争》讲的那些金融大佬们，都是聪明人，应该知道怎么做的，不过好象他们现在也无法控制局面了（这本书把问题搞得如此简单化，可见一斑）。

njmmss

前几天看到老格说，不怕中国抛售美国国债，因为买家不容易找到，呵呵。

noviceking2002

写的很好,收益,无论如何,只希望中国这次在这次百年来的大战中能重生,中国lbx能保住这二十多年辛苦劳作的财富!
无论怎样,中国,我爱你!

循序渐进

原帖由 njmmss 于 2007-6-23 19:48 发表
前几天看到老格说，不怕中国抛售美国国债，因为买家不容易找到，呵呵。

我也看到过美国不怕中国抛售美国国债的报道，不过原因不是不容易找买家，而是因为美国国债的市场足够大，流动性足够好，可以接住中国的抛售。不过最近的美国国债的下跌好像并不支持这种说法。其实对于中国来讲，真正的麻烦是虽然可以抛售掉美债，购入其他高回报的品种，但归根到底还是美元资产，还是无法彻底摆脱美元贬值的威胁；要想摆脱这种威胁，要么能转化成其他资产，要么找到对冲美元贬值的方法，而且外汇储备不能像现在样大幅增长了。

mumu

谢谢henry，又开阔了视野。现在对老师的说法又有了更深的体会。市场如战场，交易如行军打仗。

firesnake

翻开斑竹的老帖子。很受益！